财政收支加快,经济动能修复 ——2018年4月财政数据分析

  文:申万宏源宏观 王健 余子珍

  4月财政收入增长11%,前值8.4%;财政支出增长8.2%,前值4.2%。

  财政收入增速提升。4月财政收入1.85万亿,同比增长11%,好于3月的8.4%,但较一季度13.6%有所放缓。其中,税收收入同比增长14.6%,略好于3月增速14.2%;非税收入同比下降12.9%,跌幅较3月单月(-11.5%)和一季度(-7.5%)均扩大。

  企业所得税和进口相关税收大幅提升,增值税、消费税和个人所得税增速回落。前五大税种中,4月企业所得税增长15.3%,较3月的-6.4%大幅提升;受利于进口数据改善,4月进口货物增值税和消费税增长15.4%,大幅高于3月增速6.7%;4月国内增值税增长13.4%,较3月14.4%有所回落;4月国内消费税增长11.1%,低于3月的24.3%,也低于一季度的28%,符合季节性特征;4月个人所得税增长21.3%,较3月79.4%大幅回落,但高于一季度增速20.7%。此外,受益于汽车销售走强,4月车辆购置税增速(18.6%)较3月大幅提升。4月是环境保护税开征的首月,征收金额仅44亿元。

  财政支出节奏或有加快。2018年4月财政支出1.47万亿,同比增长8.2%,高于3月的4.2%。1-4月累计支出6.6万亿,占全年预算31.3%,高于去年同期的29.3%,进一步体现财政支出提早布局特点。按项目来看,4月支出增速提升的主要包括节能环保、医疗卫生、教育、城乡社区事务等领域,而增速回落的则有文体传媒、交通运输等领域。

  政府性基金收支增速放缓。1-4月政府性基金收入和支出累计同比分别增长33.7%、48.9%,较一季度增速分别放缓0.9、1.8个百分点,主因土地使用权出让收支放缓,这可能与4月土地成交增速放缓有关。

  财政的支持力度有望提高。财政部发文要求加快支出进度,且增值税减税政策将从5月开始实施,财政政策的支持力度有望提高,有助于经济动能的修复。

  正文:

  1.财政收入增速提升

  4月财政收入1.85万亿元,同比增长11%,好于3月的8.4%,但较一季度13.6%有所放缓。其中,税收收入1.66万亿元,同比增长14.6%,略好于3月增速14.2%;非税收入0.19万亿元,同比下降12.9%,跌幅较3月单月(-11.5%)和一季度(-7.5%)均扩大,显示降费政策持续发力。

  

  分项目看,企业所得税和进口环节税大幅提升,增值税、消费税和个人所得税增速回落。前五大税种中,4月企业所得税增长15.3%,较3月的-6.4%大幅提升,也高于一季度的11.7%;受利于进口数据改善,4月进口货物增值税和消费税增长15.4%,大幅高于3月增速6.7%;4月国内增值税增长13.4%,较3月14.4%有所回落;4月国内消费税增长11.1%,低于3月的24.3%,也低于一季度的28%,符合季节性特征;4月个人所得税增长21.3%,较3月79.4%大幅回落,但高于一季度增速20.7%,仍然保持快速增长。

  此外,受益于汽车销售走强,4月车辆购置税增速(18.6%)较3月(8.1%)大幅提升。4月是环境保护税开征的首月,是对直接向环境排放污染物的行为征税,覆盖了大气污染物、水污染物、固体废物和噪声四类主要污染物,100多种主要污染因子。环保税征收金额不大,仅44亿元,但集中体现对绿色生产的引导作用。

  

  2.财政支出节奏或有加快

  2018年4月财政支出1.47万亿,同比增长8.2%,高于3月的4.2%,低于一季度的10.9%。而2016年以来,4月份财政支出增速均低于同期一季度增速。支出节奏来看,1-4月累计支出6.6万亿,占全年预算31.3%,高于去年同期的29.3%,即1-4月累计支出占比高于去年同期2个百分点,而1-3月累计支出占比仅高于去年同期1.7个百分点,或体现财政支出提早布局特点。

  按项目来看,4月支出增速提升的主要包括节能环保(0.7%,提升9.3个百分点)、医疗卫生(6.8%,提升4.9个百分点)、教育(3.5%,提升0.5个百分点)、城乡社区事务(5.6%,提升6.5个百分点)等领域,而增速回落的则有文体传媒(-6.3%,回落30.8个百分点)、交通运输(-6.1%,回落10.3个百分点)等领域。

  

  3.政府性基金收支增速略有放缓

  1-4月政府性基金收入2.06万亿,同比增长33.7%,政府性基金支出1.6万亿,同比增长48.9%,增速较一季度分别放缓0.9、1.8个百分点,主因土地使用权出让收支放缓。1-4月国有土地出让收入和支出同比分别增长40.7%、53%,仍保持较快增长,但增速较一季度分别降低1.1、3.1个百分点。

  

  4.财政的支持力度有望提高

  财政部发文要求加快支出进度,1-4月财政支出数据或有体现。且增值税减税政策从5月开始实施(制造业等行业税率从17%降至16%;交通运输、建筑等行业及农产品等货物税率从11%降至10%),财政政策的支持力度有望提高,有助于经济动能的修复。

  1.预计2018年财政收入增速放缓 ——2017年12月份财政数据分析

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