【华泰证券研究所】每日晨会启明星20181119

【华泰证券研究所】逐日晨会启明星20181119

2018-11-19 07:54来历:华泰证券研究所

原标题:【华泰证券研究所】逐日晨会启明星20181119

今天焦点

买方反馈(外洋机构)

总体不雅概念:

近期市场延续反弹趋势,成交量较前期有所增加,中小盘指数表示较着优于大盘。

明年二季度前,市场进入业绩真空期,市场做多意愿较着加强。境外投资者对明年宏不美观经济较担心,对付房地产调控政策放松预期,暗示较难以此提进步行计策上的调解,现阶段依然较审慎。投资者暗示,相较今年新兴市场的整体资金流出压力,明年会有所改进。

看好板块:

预防板块为主

晨会分享

【宏不美观 李超(S0570516060002)】宏不美观: “双十一”发卖额增速下滑,消费顺周期性显现(20181118)

近期在经济金融数据下行及配置资产荒的合营影响下,国债收益率担任走低。在根基面大幅苏醒概率不大、钱币政策继续边际宽松环境下,我们担任看好利率债表示。我们认为近期麋集出台的民营经济相关政策仅能截止信用负向传导,对付信用的有效释放或浸染有限,估量央行进一步降准概率对照高。对比之下,更看好城投债,10月底政治局集会担任强调保障融资平台公司公道融资需求,政策导向利好基建类城投债。股市看好基建相关板块,我们认为股市尚未迎来大的时机,将来仍需期待复杂集会的政策利好,或美元走弱带来的成本回流为我国成本市场供给的外生活动性宽松。跟着经济下行压力渐显,消费数据的顺周期性渐渐显现,住民消费能力和消费意愿均将受到进犯。

【宏不美观 李超(S0570516060002/刘每天(S0570518050003)】宏不美观: 英国脱欧的一波三折终究是怎么回事? (20181119)

英国脱欧的四种大概景象中,脱欧和谈终极得到经由过程的大概性较高。一是无和谈脱欧,这种景象大概性较低,任意版本的有和谈脱欧均会好于无和谈脱欧。二是进行二次公投。在脱欧和谈博得内阁撑持后,YouGov民意查询拜访显示,假若再次进行公投,54%公众会选择留在欧盟,46%仍撑持“脱欧”。由于民意总体上仍是势均力敌,守旧党大概不愿意冒险举办第二次公投。三是特蕾莎•梅卸任辅弼,英国从头大选。据英国金融时报报道,动静人士称预备倡议对辅弼不信任投票的动静不实。只要守旧党在这一点上连合一致,英国从头大选的大概性将较小。四是脱欧和谈终极得到经由过程,英国议会存在改削现有和谈再核准的大概。我们认为,景象四大概性较高。

【计策 曾岩(S0570516080003)/藕文(S0570517080001)】计策: 垃圾股行情的反思 (20181119)

2008年以来吃亏股指数较着跑赢绩优股指数的历史时期有2009年至2011年、2013年至2015年,都陪同着PMI的下行压力,停止2018年10月PMI为50.2%,同样面临下行压力。外貌上看,近期禁锢情况的友好(淘汰生意业务阻力)、IPO和并购重组政策的放松(IPO被否企业操持重组上市的隔断期从3年缩短为6个月)、对股权质押危害的卵翼等让垃圾股的投机有了操纵空间。但我们认为垃圾股投机的素质原因与A股投资者结构有关,而高频生意业务者操作独霸了资产的定价权,停止2018年三季报,A股“散户”和“机构”持股市值分袂为28.9万亿元和24.5万亿元。

【计策 曾岩(S0570516080003)/张馨元(S0570517080005)藕文(S0570517080001)/陈莉敏(S0570517070003)/钱海(S0570518060002)】计策: 渠成水到,灌溉生长(20181119)

2018“水”已在,2019待“渠”成:回首转头回想转头2018,去杠杆导致活动性和信用收缩,压制A股估值;7月底以来的政策调解未能显著起效的原因在于“有水”但“渠未成”。展望2019,我们认为“通渠”政策的进度抉择了2019年A股的节奏;根基面抉择了2019年A股市场的趋势,我们预期2019年全A盈利增速回落至5.5%,但呈U型,趋势或好于2018年,A股有望回升;活动性结构抉择了市场高度,我们认为小行情or大行情取决于间接融资与直接融资谁的边际增量更显著;我们预期妙技周期与经济周期叠加抉择了市场气势派头偏科技生长。行业配置关注通信、军工、金融。

【固收 张继强(S0570518110002)】债券: 信用收缩的来龙去脉及启示(20181119)

呈报注释了融资渠道缺口呈此刻2018年而不是2017年,并概括了本轮信用收缩的三点核心原因:不类型的融资渠道受到严控;部分融资主体融资需求被压抑;金融机构顺周期行为强化了信用收缩。

上周公布颁发的10月金融数据回响反映出一些新厘革,同时政策引导下宽信用也呈现了短期积极因素,对市场的启示是:广谱利率从解析到收敛;短期社融或有所反弹,中历久仍取决于实体自动融资需求;仍需警戒非标认定政策、中心加杠杆力度以及房地产政策对宽信用的发行动用。

近期操纵计策:根基面惯性下行、资金面较为不变、民企纾困是短期政策重心,对应的操纵计策便是坚持高品级信用债息差+匿伏(已经有了收获)长端利率债+博弈政策敏感资产组合(寻找被错杀的民企债和浅尝转债)。

【修建建材 鲍荣富(S0570515120002)/赵蓬(S0570518040001)/陈亚龙(S0570517070005)】建材: 政策预期强化,新提供场所排场打开(20181118)

地产下行周期,政策暖风频吹,估量2019年政策情况会更友好,预期政策托底下,需求不悲观。提供端,2019年有望进入到新阶段,环举荐动式限产不再一刀切,但禁锢常态化标准收严前提下,水泥行业有望离去大起大伏,我们不认同水泥价值快速崩塌,华东华南水泥资产有较好配置代价。玻璃时机在竣工真个修复,冷修几率晋升。玻纤进入妙技主导生长周期,产能扩张速度放慢,可是龙头企业的优势有望强化。家装建材优选生长性更佳的涂料,2019年二季度家装有望迎来整体配置时机。重点举荐(1)生长主线:三棵树、中国巨石;(2)代价主线:旗滨团体、塔牌团体、海螺水泥;(3)消费主线:伟星新材。

【走运 沈晓峰(S0570516110001)】交通运输: 海内线需求强劲,客座率同比改进(20181118)

受益“十一黄金周”,海内线需求表示强劲,行业(六家上市航司)需求同比增11.8%,提供同比增10.6%,内线客座率同比改进0.9个百分点,发动总客座率同比晋升0.3个百分点至82.5%;国际线提供需求同比各增10.8%/9.8%,客座率同比下降0.7个百分点。此中海南航空、年龄航空、吉利航空受国际线表示拖累,客座率同比各下降4.0/4.2/7.4个百分点,拖累总客座率同比各下降1.8/0.6/0.3个百分点。近期油价续跌,汇率趋稳,上周布油周均价环比担任回落7%至66美元每桶,人民币小幅贬值0.1%,发起掌握短期的生意业务性时机。

【金融 沈娟(S0570514040002)/刘雪菲(S0570517110003)/陶圣禹(S0570518050002)】非银行金融: 循政策风起,觅柳暗花明(20181118)

2018年证券行业低位磨砺中有厘革有波段,年中的股票质押危害下杀券商估值,客不美观上为危害底部的探寻供给警惕。展望2019年,证券板块向上行情以估值公道性为前提,政策情况优化与活动性宽裕为驱动,而改进的力度与节奏则抉择行情的继续性。放眼长周期大技俩,券商估值重塑仍需以ROE上行为支撑,将来行业将继续探寻高阶转型之路,优质券商有望打劫成长先机。

即时呈报

【走运 沈晓峰】上海机场(600009,增持): 10月产量增速环比改进

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【计策 曾岩/藕文】计策: 垃圾股行情的反思

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