【招商策略】数字基建方兴未艾,半导体数控装备产销提速

【招商策略】数字基建方兴未艾,半导体数控装备产销提速——行业景气观察(0412)

2018-04-12 20:17来源:招商策略研究基建/进出口/贸易战

原标题:【招商策略】数字基建方兴未艾,半导体数控装备产销提速——行业景气观察(0412)

技术推动下新的产业周期正在孕育,智能革命和机器进化带来的数据流量的大爆发。数字基建带动相关产业产销和订单持续快速增长。建议关注半导体/PCB/IDC/光通信/人工智能/数控设备及机器人/大数据云计算等行业景气提升带来的中期投资机会。

TMT1.集成电路:产量处于加速上升阶段,1-2月保持较高的产量增速。同时集成电路进出口剪刀差较大,逆差份额集中在上游的设计环节(这也是美国半导体产业链的重心领域)。上月末集成电路生产企业迎来了税收优惠政策,财政部门集中扶持具有优良潜质的龙头公司,加快集成电路技术国产化自主化的进程。2. 数据流量需求持续高涨,1-2月移动互联网接入流量累计同比为186.3%未来人工智能、物联网、区块链等技术将会进一步扩大运用范围,消费群体对于流量数据的要求将会持续攀升。3. 数控机床:进口数量逐渐攀升,新订单需求回暖数控机床在航空航天、汽车制造业、模具、轨道交通行业的需求较大,并且预计2018年这些行业对于数控机床的需求会进一步提升,能实现高端化机床生产并且能够实现进口替代的公司将会从中受益。2017年金属切削机床产量保持了良好的增长势头,行业整体向好。国内对于高端机床的需求较旺盛,20181-2月进口数量累计增速为33.3%4.存储器:进入四月存储器DRAM价格指数继续上升,由于大陆产能扩充受限,在供给端未扩张的情况下涨价趋势将会持续。存储器价格持续涨价将会拉动半导体子行业的高景气。半导体销售量同比增速连续11个月保持20%以上。

俄铝事件带动铝价上涨,避险情绪利于金价震荡上行。近两周铝价和黄金价格处于反弹中。由于近日美国决定对于俄铝大股东进行制裁,预计未来铝供给将会有一定程度的收紧;同时自2017年起电解铝行业开始去产能,目前该行业基本面处于改善之中,铝价有望进入上行通道。中美贸易战影响逐渐消退但仍有不确定性因素存在,叠加美俄关于叙利亚问题使得市场偏好降低,贵金属板块将迎来阶段性机会,近期金价反弹。

随着开工需求的启动,近两周钢材库存明显下降,高炉开工率持续走高各地水泥价格普遍上涨,扭转了春节过后下行的局面;六大发电集团耗煤量有所上升,但是库存变化相对稳定。

猪肉价格进一步回落,玉米棉花期货价格均上涨。生猪价格延续了之前的下跌趋势,拖累CPI中食品部分环比下降。受贸易战对于部分农产品征收关税的影响,玉米和棉花期货价格均不同幅度上涨。

根据一季报业绩预告,医药生物、军工、工程机械、计算机等行业景气有望持续。医药行业行业整体温和复苏,20181-2月利润增速明显提升;研发投入较高的企业有望受益于创新药带来的红利;政策支持叠加贸易战后续可能产生的避险情绪,医药板块行情有望持续。3月工程机械中挖掘机销量超预期增长,一季报业绩预告方面,创业板中机械设备类公司盈利增速为30.2%,工程机械类公司在处理去库存等历史遗留问题之后进入业绩释放期。

【风险提示】美俄冲突升级;中美贸易战升级;业绩不及预期。

目录

1、TMT

(1)、集成电路——产销双升叠加税收优惠,国产自主化进程加快

产量处于加速上升阶段,1-2月产量合计为267亿块,在去年较高基数的基础上同比增长33.3%,去年同期增速为24.2%2017年累计增速为18.2%同时集成电路进出口剪刀差较大,2017逆差额为1932亿元,相比2016年上升1660亿元;逆差份额集中在上游的设计环节(这也是美国半导体产业链的重心领域)。细分领域方面,设计、制造和封装2017年累计增速均处于逐渐攀升的态势,年末分别达到26.1%28.5%20.8%上月末集成电路生产企业迎来了税收优惠政策,财政部门集中扶持具有优良潜质的龙头公司,加快集成电路技术国产化自主化的进程,同时美国拟对于中国高技术产品征加关税的这一做法同时也会倒逼集成电路企业加快创新和变革。

根据中国政府采购网有关集成电路的采购情况,1-3月相关订单数量同比增长为16.7%

(2)、移动流量——数据流量需求持续高涨

目前数据流量需求持续高涨,1-2月移动互联网接入流量累计同比为186.3%,户均流量达到2693M。未来人工智能、物联网、区块链等技术将会进一步扩大运用范围,消费群体对于流量数据的要求将会持续攀升。同时对于光通信的建设提出了更高的要求,目前光纤光缆产量和需求之间的缺口依然存在。

(3)、数控机床——行业需求向好,数控机床需求较旺

数控机床在航空航天、汽车制造业、模具、轨道交通行业的需求较大,并且预计2018年这些行业对于数控机床的需求会进一步提升,能实现高端化机床生产并且能够实现进口替代的公司将会从中受益。2017年金属切削机床产量累计增速为6.8%20181-2月累计增速为6.1%,保持了良好的增长势头;进口数量方面,金属加工机床2017年累计增速为27.3%1-2月累计增速为52.6%,机床行业整体向好。同时,国内对于高端机床的需求较旺盛,2017年数控机床进口数量累计增速为20.9%20181-2月进口数量累计增速为33.3%。根据中国政府采购网关于数控机床的订单情况,1-3月订单累计增速为53.9%

(4)、存储器——DRAM价格指数继续走高,半导体销量连续11个月保持20%以上增速

进入四月存储器DRAM价格指数上升6.1%29256,由于大陆产能扩充受限,在供给端未扩张的情况下涨价趋势将会持续。存储器价格持续涨价将会拉动半导体子行业的高景气。

半导体销售量同比增速连续11个月保持20%以上。20182月全球半导体销售额当月值合计为367.5亿美元,同比增速为21.0%(前值22.7%)。

2、消费服务

(1)、医药生物——业绩增长符合预期,1-2月医药工业利润高增长

2017年医药工业营收和利润均提速,行业整体温和复苏,20181-2月利润增速明显提升;研发投入较高的企业有望受益于创新药带来的红利;连锁药店在行业集中度提升和处方药外流的带动下零售业绩表现较好。政策支持蝶姐贸易战可能产生的避险情绪,医药板块行情有望持续。

(2)农林牧渔——猪肉价格进一步回落,玉米棉花期货价格均上涨

46日,22个省市生猪平均价回落至为10.49/千克,延续了之前的下跌趋势;猪粮比下滑至5.193月末,CPI指数中食品部分当月同比上升2.1%2月为44%),猪肉部分当月同比下降12.0%鸡苗价格为2.0/羽,环比下降26.74%。豆粕价格为3215.76/吨,相比上周上升1.09%411日,豆粕价格延续了上升的趋势,目相比上月末上升3.38%3395/吨。

49日,蔬菜批发价格指数为117.82相比上月末小幅回落1.3%生鲜价格指数为107.96相比上月末小幅上升1.0%玉米期货结算价回升至395.75/吨,相比上月末上升2.19%棉花期货结算相比上月末上升至83.41/吨,相比上周上升了3.01%

3、中游制造业

(1)、工程机械——3月挖掘机销量再超预期,公司在处理去库存等历史遗留问题之后进入业绩释放期

20183月挖掘机销量在去年高基数的基础下保持了较高的增长,同比增速高达78.9%。专用设备方面,金属冶炼设备和大气污染防止装备自2017年下半年以来扭转了负增长的局面,2017年累计增速分别为7.7%3.5%1-2月累计增速分别为33.7%33.1%

一季报业绩预告方面,创业板中机械设备类公司盈利增速为30.2%,工程机械类公司在处理去库存等历史遗留问题之后进入业绩释放期。

(2)计算机——Q1业绩增速扭负为正,龙头公司强者恒强

计算机行业2018Q1盈利增速达到21.8%,扭转了去年全年业绩负增长的情况。内部分化较为明显,行业龙头分化较为明显,业绩确定性强的公司有望强者恒强,同时应警惕由于并购并表带来的内生增速不及预期的风险。

(3)、汽车——新能源汽车销量保持高增长,乘用车库存下降

汽车

3月乘用车库存方面,库存为89.9万辆,同比减少915.27%新能源汽车方面,3月新能源汽车销量为6.70万辆,同比增加118.51%,整体处于快速上升趋势。

(4)、交通运输——BDI周下降1.84%BDTI周上升3.31%

410日,波罗海干散货指数BDI1188,几乎与初月持平;原油运输指数BDTI628,相比上月末下跌3.07%46日,中国出口集装箱运价综合指数CCFI757.66,相比上月末下降1.56%,中国沿海散货运价指数综合指数CCBFI998.58,相比上月末下跌3.11%3月物流业景气指数回升至53.4%,新订单景气指数回升至52.5%

4、上游资源业

(1)、有色金属——俄铝事件带动铝价上涨,避险情绪利于金价震荡上行

工业金属价格低迷有所缓解,进入四月铝价和铜价分别小幅上升4.3%3.0%411日,长江有色市场铜价为51280/吨,相比上月末上升3.0%;长江有色市场铝价为14230/吨,相比上月末上升4.3%由于近日美国决定对于俄铝大股东进行制裁,预计未来铝供给将会有一定程度的收紧;同时自2017年起电解铝行业开始去产能,目前该行业基本面处于改善之中,铝价有望进入上行通道。

库存方面,近期LME铝库存和LME铜库存分别下降2.4%4.3%4 11日,LME铝库存为1250775吨,相比上月末下降2.4%LME铜库存为366725吨,相比上月末下降了4.3%

中美贸易战影响逐渐消退但仍有不确定性因素存在,叠加美俄关于叙利亚问题使得市场偏好降低,贵金属板块将迎来阶段性机会,近期金价反弹。411日,黄金价格相比上周上升2.4%1360美元/盎司;美元指数持续走弱,相比上周下跌1.0%89.52WTI原油价格上涨至至66.82美元/桶,布伦特原油价格回升至72.04美元/桶。

(2)钢铁——近两周钢材库存明显回落,螺纹钢价格回升,高炉开工率上升

45日,钢材库存为1680.2万吨,相比两周前下降了10.5%,同比增速为19.71%近两周开工季的到来加大了对于钢材的需求,库存下降明显,与往年同期相比处于中等水平。国内铁矿石港口库存量为16120万吨,相比两周前下降0.12%,同比上升21.8%

411日,钢坯平均价格Q2353526.3/吨,相比上月末上升2.68%螺纹钢(HRB400)均价为3909/吨,相比上月末上升3.33%

高炉开工率和产能利用率继续上行:高炉开工率(唐山钢厂)为64.63%,上周为60.98%;产能利用率(唐山钢厂)为71.02%,上周为63.64%

(3)、煤炭——六大发电集团耗煤量上升,库存变化幅度较为微弱

412日,六大发电集团煤炭库存可用天数为20.82天,与历史同期相比处于中等水平,相比三月末下降1.48天。六大发电集团耗煤量30日滚动求和同比增速回升至2.15%,进入四月耗煤量开始逐渐上升。

动力煤方面,秦皇岛山西优混平仓价为591.8/吨,相比三月末下跌6.43%;炼焦煤价格方面,京唐港主焦煤库提价为1790/吨,与三月末持平。

(4)、建筑材料——各地水泥价格普涨;玻璃库存增速为负

水泥

46日,相比上月末全国水泥平均价格上升1.3%,各地均出现不同幅度上涨。东北地区水泥均价上涨最为明显,上涨幅度5.7%455/吨。华北地区、华东地区、西南地区、中南地区和西北地区价格涨上幅度分别为0.5%1.9%0.7%0.4%1.1%.与历史价格相比,目前水泥平均价处于较高的水平,并在本月初出现向上拐点。

玻璃

411日,浮法玻璃现货平均价为1635.24/吨,相比上月末小幅下降0.87

库存方面,生产线玻璃库存同比增速一直在0值附近徘徊,彩玻库存增速回落至-10.3%,前值-11.1%,白玻库存增速回落至-0.4%,前值-0.07%

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